巨頭，可不是一天修煉成的。
 
放眼四海，國際物流軟件公司巨頭無不是在經(jīng)過標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)、信息技術(shù)投入夯實(shí)根基后，通過不斷的進(jìn)行并購來迅速擴(kuò)張、強(qiáng)化生命的。
 
世界500強(qiáng)海航收購世界500強(qiáng)英邁，則是物流軟件公司巨頭發(fā)展的一個(gè)極致案例——兩大巨頭融為一個(gè)超級(jí)巨頭。
 
實(shí)際上，此次并購的另一主角——全球最大的IT分銷商之一的英邁國際，其發(fā)展成長(zhǎng)也正是憑借一路并購整合，終成世界500強(qiáng)。
 
他們本已是江湖豪強(qiáng)，為何還要融為一體？讓我們細(xì)數(shù)一下國際物流軟件公司巨頭的發(fā)展史，你或許就會(huì)明白其中真諦。  
英邁的并購發(fā)展史
 
 
英邁國際為全球超過1800家廠商分銷產(chǎn)品，涵蓋了世界主要的計(jì)算機(jī)硬件、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、移動(dòng)設(shè)備制造商和軟件發(fā)行商，公司擁有超過20萬家客戶，包括IT產(chǎn)品和服務(wù)的經(jīng)銷商、移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商、系統(tǒng)集成商、云服務(wù)提供商等。
 
從其服務(wù)客戶的絕對(duì)數(shù)量、分布廣度、行業(yè)跨度、技術(shù)深度等等維度看，如果英邁不通過并購是根本無法實(shí)現(xiàn)今天的發(fā)展?fàn)顟B(tài)的。
 
話不多少，一張表來看看英邁國際到底走過了一段怎樣的發(fā)展史：
 

英邁國際歷史沿革
時(shí)間	事件
1979	Geza Czige與Lorraine Mecca夫婦共同創(chuàng)立Micro D, Inc；
1983	公司公開進(jìn)入場(chǎng)外交易市場(chǎng)，公司代碼MCRD；
1986	Ingram Industries收購Micro D, Inc.多數(shù)股權(quán)；
1989	Ingram Industries收購Micro D, Inc.剩余股權(quán)，并將其與Ingram Computer 合并形成Ingram Micro D.；
	Ingram Micro D通過收購總部設(shè)在比利時(shí)的SoftEurop，進(jìn)入歐洲市場(chǎng)；
1991	公司正式更名為Ingram Micro
1992	在新加坡與馬來西亞分別設(shè)立機(jī)構(gòu)，進(jìn)入亞太市場(chǎng)
1993	成立Ingram Dicom公司，進(jìn)入墨西哥以及中北美地區(qū)
1996	公司從Ingram Industries集團(tuán)下單獨(dú)拆分，并于紐約交易所上市
2000	設(shè)立第三方物流軟件公司Ingram Micro Logistics
2001	在加利福尼亞州圣安娜市成立西海岸物流軟件公司方案中心
2002	整合北美地區(qū)包括美國以及加拿大的運(yùn)營業(yè)務(wù)
2004	收購Nimax，進(jìn)入DC以及POS市場(chǎng)
	收購Tech Pacific，成為全球唯一一家在亞洲開展業(yè)務(wù)的國際性IT分銷商
2005	在紐約州的布法羅成立東海岸物流軟件公司方案中心
	收購總部位于美國的AVAD，進(jìn)入Pro/AV市場(chǎng)
2006	收購SymTech Nordic AS，進(jìn)入DC/POS歐洲市場(chǎng)
2007	收購總部位于美國的DBL，將公司業(yè)務(wù)延伸至消費(fèi)性電子產(chǎn)品
2008	收購英國Paradigm、法國Eurequat、德國Intertrade，拓展公司DC/POS歐洲業(yè)務(wù)
2009	收購新西蘭DC/POS提供商Vantex Technology Distribution Limited，企業(yè)計(jì)算方案解決提供商VAD，烏克蘭數(shù)據(jù)提供商Computacenter Distribution，繼續(xù)擴(kuò)大公司專業(yè)的業(yè)務(wù)線
2010	收購三家企業(yè)計(jì)算領(lǐng)域公司：西班牙Albora Soluciones、香港Asiasoft-HK、 比利時(shí)BVBA
2012	收購中東以及非洲IT分銷公司Aptec Holdings Ltd
	收購移動(dòng)設(shè)備生命周期服務(wù)全球領(lǐng)導(dǎo)者美國BrightPoint
	收購企業(yè)計(jì)算服務(wù)商Promark Technology
2013	收購全球云服務(wù)領(lǐng)先提供商加拿大SoftCom, Inc.
	收購美國電子商務(wù)供應(yīng)鏈方案提供商Shipwire, Inc.，使Ingram Micro能為中小 企業(yè)市場(chǎng)提供低成本物流軟件公司解決方案
2014	收購德國移動(dòng)設(shè)備修理商Repair GmbH
	收購加拿大逆向物流軟件公司提供商Global Mobility Products，Ingram Micro利用其在維護(hù)以及資產(chǎn)回收方面的能力管理技術(shù)產(chǎn)品的全生命周期
	收購 Rollouts, Inc.一家在北美IT解決方案提供商

資料來源：公司資料，興業(yè)證券研究所
 
如這張圖表所示，英邁國際從2004年開始進(jìn)入并購擴(kuò)張期，這一時(shí)期幾乎每一年都有并購發(fā)生；2010年之后其資本運(yùn)作更是提速不少，每年都有兩三筆重大收購，也正是在這個(gè)階段，英邁國際進(jìn)入到了世界500強(qiáng)的行列，并且排名逐年上升。
 
在物流軟件公司業(yè)發(fā)展更為成熟的美國快遞公司身上，通過各種資本運(yùn)作和并購，完成網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、信息建設(shè)，從而成為服務(wù)體系完善，業(yè)務(wù)覆蓋全球的巨頭企業(yè)，F(xiàn)edEx和UPS的發(fā)展史就是最好的例證。
 
 
美國物流軟件公司業(yè)巨頭發(fā)展啟示
資本運(yùn)作
 
 
風(fēng)險(xiǎn)投資和資本市場(chǎng)在快遞企業(yè)擴(kuò)張時(shí)期發(fā)揮了重要作用。
 
70年代初，聯(lián)邦快遞創(chuàng)始人弗雷德·史密斯游說華爾街的投資銀行、風(fēng)投、私募股權(quán)基金，籌集到了9600萬美元，購買了33架小型飛機(jī)，這創(chuàng)下了美國企業(yè)界有史以來單項(xiàng)投入資本最高的記錄。
 
此后的1978年，聯(lián)邦快遞通過股票市場(chǎng)發(fā)行股票向公眾募資后，營業(yè)收入就以平均40%左右的速度開始增長(zhǎng)。
 
1981年，聯(lián)邦快遞營業(yè)收入高居美國航空貨運(yùn)公司首位，超過了比它早20年進(jìn)入航空貨運(yùn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手埃默里貨運(yùn)公司、機(jī)載貨運(yùn)公司等。
 
1983年，聯(lián)邦快遞年度營收達(dá)到10億美元，成為美國歷史上第一家創(chuàng)辦不足10年，不靠收購或合并就達(dá)到10億美元營業(yè)額的公司。
 
1985年，聯(lián)邦快遞在布魯塞爾機(jī)場(chǎng)開設(shè)了第一個(gè)分揀中心，向歐洲市場(chǎng)擴(kuò)張服務(wù)邁出重要一步。 
 
 
美國物流軟件公司業(yè)巨頭發(fā)展啟示
并購
 
 
美國快遞巨頭在國內(nèi)業(yè)務(wù)積累了充分經(jīng)驗(yàn)，并具備一定規(guī)模后，兼并收購成為他們?cè)谘杆贁U(kuò)張中的主要戰(zhàn)略。
 
并購是快速擴(kuò)張網(wǎng)絡(luò)并提高市場(chǎng)集中度的利器，美國快遞巨頭的發(fā)展過程中均有多項(xiàng)重大并購行為。這其中，有的并購主要是為了拓展網(wǎng)絡(luò)覆蓋面，例如FedEx收購吉爾科和飛虎；有的是為了提高集中度，如UPS收購Challenge Air和TNT。
 
借助大規(guī)模的并購，聯(lián)邦快遞等巨頭實(shí)現(xiàn)了將業(yè)務(wù)延伸到了世界的各個(gè)角落，并購成為他們進(jìn)入發(fā)展中國家市場(chǎng)的主要利器。上世紀(jì)90年代中后期，快遞巨頭逐漸將業(yè)務(wù)擴(kuò)展到了美國以外的地區(qū)，國際業(yè)務(wù)的占比也越來越高。
 
此外，并購也是這些巨頭企業(yè)進(jìn)行多元化發(fā)展的助推器，例如快遞企業(yè)并購銀行，為客戶提供資金鏈上的增值服務(wù)，UPS收購第一國際銀行就是最佳例證。
 

美國快遞物流軟件公司企業(yè)主要并購情況：

企業(yè)名稱 并購行為 影響 FedEx 1984年收購明尼蘇達(dá)州的吉爾科快遞公司 業(yè)務(wù)拓展到荷蘭、英國以及阿聯(lián)酋等國家 1989年收購飛虎航空 在21個(gè)國家擁有了飛行權(quán)和著陸權(quán) 2003年收購金考快印 實(shí)現(xiàn)后工業(yè)時(shí)代信息快遞和傳輸?shù)慕Y(jié)合 2015年收購逆向物流軟件公司公司Genco 預(yù)示著FedEx將加快向電商領(lǐng)域的進(jìn)軍 2016年收購TNT快遞 全球四大快遞巨頭將變?yōu)?ldquo;三足鼎立”的格局 UPS 1999年收購Challenge Air航空公司 UPS一躍成為拉丁美洲最大的快遞貨運(yùn)公司 2001年收購Frit集團(tuán)下的加利福尼亞物流軟件公司公司 使公司可按照客戶要求提供整體供應(yīng)鏈服務(wù) 2001年5月并購美國第一國際銀行 使UPS擁有了自己的金融部門 2003年2月收購Mail Boxes Etc 將郵件信息端點(diǎn)全面延伸到美國本土，更加深入社區(qū) DHL 2002年被德國郵政獲得100%股權(quán) 快遞成為德國郵政4個(gè)資助運(yùn)營部門之一 2003年收購美國安邦快遞 DHL成為美國第三大快遞服務(wù)商 2004年收購Blue Dart68%的股權(quán) 抓住了南亞次大陸市場(chǎng)日益增長(zhǎng)的快遞服務(wù)需求 2005年12月并購了英運(yùn)物流軟件公司 加強(qiáng)了整合后的DHL品牌 TNT 1997年澳大利亞TNT集團(tuán)被荷蘭郵政集團(tuán)并購 新的荷蘭郵政集團(tuán)在國際上占據(jù)一席之地 2000年TNT收購德國Schrader物流軟件公司集團(tuán) 向世界物流軟件公司市場(chǎng)進(jìn)軍 來源：網(wǎng)絡(luò)資料、興業(yè)證券研究所

 
巨頭筑起的護(hù)城河
資本與并購
 
 
快遞業(yè)務(wù)的特點(diǎn)是面向極度分散的終端客戶，并且時(shí)效性要求高，因此成功快遞企業(yè)必須構(gòu)建廣闊覆蓋的網(wǎng)點(diǎn)，并以各類運(yùn)輸工具對(duì)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行實(shí)體聯(lián)接，以高效信息系統(tǒng)進(jìn)行虛擬聯(lián)接，最終形成一個(gè)物流軟件公司、資金流、信息流三流并行的龐大網(wǎng)絡(luò)。

兩大快遞巨頭均已形成基本覆蓋全球的龐大網(wǎng)絡(luò)：

UPS FedEx 成立時(shí)間 1907 1971 2015財(cái)年?duì)I業(yè)收入（億美元） 583.63 474.53 服務(wù)區(qū)域 國內(nèi)快遞服務(wù)覆蓋54個(gè)國家，目的地覆蓋220多個(gè)國家和地區(qū)，北美和歐洲實(shí)現(xiàn)全覆蓋。 220多個(gè)國家和地區(qū) 日均包裹量 1275萬（按365天計(jì)） 768萬（2015財(cái)年，按365天計(jì)） 運(yùn)力（飛機(jī)） 自有237架，租用305架 656架 運(yùn)力（車輛） 10.3萬輛，包括6000余輛替代型能源汽車 4.98萬輛 運(yùn)營機(jī)構(gòu) 1990個(gè)運(yùn)營機(jī)構(gòu) Express部門：53000個(gè)投遞點(diǎn) 4889個(gè)UPS商店 Ground部門：547個(gè)運(yùn)營結(jié)構(gòu)，33個(gè)樞紐 1003個(gè)客戶服務(wù)中心 Freight部門：約370個(gè)服務(wù)中心、6.5萬輛車 10443家特許經(jīng)營店 Office部門：約1800個(gè)客戶中心 38300個(gè)投遞點(diǎn)   超過19000個(gè)取貨點(diǎn)   全球員工 43.5萬人 34萬人 來源：公司網(wǎng)站、興業(yè)證券研究所

 
這也就是為何聯(lián)邦快遞、UPS這樣的企業(yè)進(jìn)行資本并購“軍備競(jìng)賽”的根本緣故。
從資本開支看，2014年，F(xiàn)edEx和UPS的投入網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、運(yùn)力和信息技術(shù)的資金分別高達(dá)35億美元和23億美元。而且這種規(guī)模的投入并非短期現(xiàn)象，最近十年，F(xiàn)edEx每年的資本開支占收入比重高達(dá)8%到9%；UPS稍低一些，但占比也在5-6%左右。
 
正是這巨額資本投入和并購構(gòu)筑龐大網(wǎng)絡(luò)，推高了全球物流軟件公司行業(yè)的進(jìn)入壁壘，使后來者望而生畏。
 
 
來源：公司公告、興業(yè)證券研究所
 
還有一點(diǎn)，很值得中國物流軟件公司企業(yè)學(xué)習(xí)借鑒的是聯(lián)邦快遞、UPS在運(yùn)用信息技術(shù)提升網(wǎng)絡(luò)效率的做法。
 
早在 1986-1991年 UPS就投資 15億美元建設(shè)信息系統(tǒng)，之后 5年又投入 32億美元進(jìn)行完善和升級(jí)。FedEx一直是業(yè)內(nèi)首先使用新信息技術(shù)的快遞企業(yè)，如激光條碼、掃描儀，無線掌上電腦等。
 
當(dāng)前，兩巨頭每年在技術(shù)上的投入均超過3億美元。1999年開始，兩快遞巨頭進(jìn)入信息技術(shù)和運(yùn)營效率改進(jìn)的高投入期，隨之而來的便是單人單日業(yè)務(wù)量和ROE水平的提升。